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    关注景气度较高的一些细分行业

    [ Tims:2012-12-05 | Browse:2374 ]

    提要:美国信贷危机的爆发,标志着全球经济已结束前几年的增长态势,步入经济衰退的周期。作为全球的出口大国之一,我国经济也开始出现下滑的迹象。从这种角度来看,未来一段时间内仍然可以保持较高景气度的行业,无疑可以得到市场的充分认同。
      一、铁路是经济增速减缓背景下少数的景气行业
      美国信贷危机的爆发,标志着全球经济已结束前几年的增长态势,步入经济衰退的周期。作为全球出口大国家之一,我国经济也开始出现下滑的迹象;为了防止经济的硬着陆,国家明显加大了财政的支出力度,而铁路正是财政倾斜的主要对象之一。
      按照"十一五"规划,我国铁路行业的固定资产投资规模约为1.5万亿元,其中基本建设和更新改造投资的1.25万亿元,用于铁路机车车辆购置和技术改造的投资规模约为2500亿元。但是,在过去二三年中,铁路的投入明显不足;以今年上半年为例,铁路的投资不到全年计划的40%。因此,未来二年内铁路行业的投资额将明显增加,投资额的复合增长率将超过20%。也就是说,受益于财政扶持,铁路行业是经济增速减缓背景下少数的景气行业之一。
      二、挖掘铁路细分行业的投资机会
      一般而言,铁路行业具体包括以下几方面:铁路施工、铁路车辆与及另配件、铁路电气、路面铺设相关设备、铁路运输等。从受益的先后顺序来看,分别铁路施工、路面铺设相关设备、铁路车辆与及另配件、铁路电气、铁路运输。
      铁路施工方面,目前主要的上市公司为中国铁建与中国中铁,两大巨头拥有我国铁路施工70%以上的市场份额。从业务结构来看,两家公司有较大的相似性,收入规模也相差不大。不过值得一提的,近年来中国铁建的海外业务发展较好,2004年以来公司的海外工程业务订单复合增长率高达157%;在08年接到的新订单中,海外订单所占的比例已超过了30%;也就是说,海外业务开始成为公司盈利的有力增长点。可以预期,随着公司海外步伐的加快,公司将成为全球性的行业巨擎。
      铁路车辆与及另配件方面,拥有技术优势的中国南车前景较好。近年来我国铁道技术装备水平不断提高,但由于历史的原因,整体水平只相当于发达国家上世纪70 年代的水平,国外高速动车组已经时速已经达到350 公里运营时速的水平,而国产动车组只能达到160 公里左右的运营速度,大功率重载列车已经成为国外货运的发展趋势,而我国货车牵引机车功率普遍偏低,路网使用效率低。也就是说,我国铁路车辆制造的整体水平不高。
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