提要：美国信贷危机的爆发，标志着全球经济已结束前几年的增长态势，步入经济衰退的周期。作为全球的出口大国之一，我国经济也开始出现下滑的迹象。从这种角度来看，未来一段时间内仍然可以保持较高景气度的行业，无疑可以得到市场的充分认同。
一、铁路是经济增速减缓背景下少数的景气行业
美国信贷危机的爆发，标志着全球经济已结束前几年的增长态势，步入经济衰退的周期。作为全球出口大国家之一，我国经济也开始出现下滑的迹象；为了防止经济的硬着陆，国家明显加大了财政的支出力度，而铁路正是财政倾斜的主要对象之一。
按照"十一五"规划，我国铁路行业的固定资产投资规模约为1.5万亿元，其中基本建设和更新改造投资的1.25万亿元，用于铁路机车车辆购置和技术改造的投资规模约为2500亿元。但是，在过去二三年中，铁路的投入明显不足；以今年上半年为例，铁路的投资不到全年计划的40%。因此，未来二年内铁路行业的投资额将明显增加，投资额的复合增长率将超过20%。也就是说，受益于财政扶持，铁路行业是经济增速减缓背景下少数的景气行业之一。
二、挖掘铁路细分行业的投资机会
一般而言，铁路行业具体包括以下几方面：铁路施工、铁路车辆与及另配件、铁路电气、路面铺设相关设备、铁路运输等。从受益的先后顺序来看，分别铁路施工、路面铺设相关设备、铁路车辆与及另配件、铁路电气、铁路运输。
铁路施工方面，目前主要的上市公司为中国铁建与中国中铁，两大巨头拥有我国铁路施工70%以上的市场份额。从业务结构来看，两家公司有较大的相似性，收入规模也相差不大。不过值得一提的，近年来中国铁建的海外业务发展较好，2004年以来公司的海外工程业务订单复合增长率高达157％；在08年接到的新订单中，海外订单所占的比例已超过了30%；也就是说，海外业务开始成为公司盈利的有力增长点。可以预期，随着公司海外步伐的加快，公司将成为全球性的行业巨擎。
铁路车辆与及另配件方面，拥有技术优势的中国南车前景较好。近年来我国铁道技术装备水平不断提高，但由于历史的原因，整体水平只相当于发达国家上世纪70 年代的水平，国外高速动车组已经时速已经达到350 公里运营时速的水平，而国产动车组只能达到160 公里左右的运营速度，大功率重载列车已经成为国外货运的发展趋势，而我国货车牵引机车功率普遍偏低，路网使用效率低。也就是说，我国铁路车辆制造的整体水平不高。 |